江淑芬股票投資經驗分享

新光證券

除息旺季 自營商套利交易積極

工商時報【黃鳳丹╱台北報導】

除權息旺季增溫,自營商連5日大舉買超台股112億元,成為內資法人最大資金動能之一。專家分析,除了多頭當道、避險操作,主因也是除權息個股與個股期貨出現明顯價差,誘發法人的策略下單系統,因此出現自營商連日大舉買超情形。

專家指出,自營部在除權息旺季會有機會進行不同以往的操作,當期現貨正價差空間拉大時,就會有套利空間,但這是「非常微薄的利潤」,據他觀察,有證券自營一天就投入20億元,但只能賺1千餘萬元,不到1%的報酬,也是相較一般投資人較無法做到的「以量取勝」。

至於為什麼會有價差出現,專家分析,因為市場大戶不想要參與除權息,會被課股利所得稅、二代健保稅,所以除息前賣現股、買股期,只要量夠大,就會導致期現貨出現正價差。

因此,觀察自營商近日強力買超個股,不外乎是重量級大型股,友達、彩晶、國泰金、玉山金、南亞、富邦金、緯創、中鴻、台塑化、台塑等都是連3日買超的個股。而實際上在台積電除息前、後,自營商也分別大量買超7,123張、3,209張,唯獨除息當天賣超7,205張,又或者目前對鴻海也已連2日買超近7,000張。

專家表示,要在期貨、現貨之間套利是許多專業投資人都會的,但能做到且取得獲利,取決於「電腦系統夠快+資金規模夠大」兩個關鍵因素,加上每個自營商都會有自己團隊操作的策略屬性,以絕對金額來看,自營部自有資金規模要一口氣買超這麼多權值股,加上發行權證避險操作,近日各自營商投入的金額水準不算小,只能把現有資金盡量取得較大的絕對報酬。

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